설명: LME의 취소된 니켈 거래 법적 사건의 핵심

런던 금속 거래소(London Metal Exchange)의 본사가 있는 사무실은 2018년 1월 18일 영국 런던 시에 있습니다. REUTERS/Peter Nicholls//파일 사진 라이센스 권리 획득

런던, 6월 21일(로이터) - 혼란스러운 거래 속에서 가격이 사상 최고치로 치솟았던 2022년 3월 8일 LME가 니켈 거래를 취소한 후 헤지펀드 엘리엇 어소시에이츠(Elliott Associates)와 제인 스트리트 글로벌 트레이딩(Jane Street Global Trading)이 런던금속거래소(London Metal Exchange)에 4억 7,200만 달러의 소송을 제기했습니다. .

니켈 거래 대란은 세계에서 가장 오래된 금속 포럼을 강타한 수십 년 만에 가장 큰 위기였습니다. 지난해 3월 8일 무역 중단으로 인해 소비자와 생산자는 주요 벤치마크 가격을 잃게 되었고 145년 역사의 LME의 명성이 손상되었습니다.

LME의 거래 취소 결정에 대한 사법 검토가 화요일부터 시작되었습니다. 거래소의 잘못이 밝혀지면 2차 재판을 거쳐 보상 여부를 결정하게 된다.

LME는 197억 달러 규모의 마진콜로 인해 여러 청산 회원이 파산하고 시스템적인 시장 위험이 발생했기 때문에 거래를 취소할 권한과 의무가 모두 있다고 주장하고 있습니다.

다음은 마진 콜 작동 방식과 LME 회원의 채무 불이행 시 발생하는 상황에 대한 세부 정보입니다.

마진콜은 회원이 채무를 불이행할 경우 발생할 수 있는 손실을 보상하기 위해 거래소의 청산소인 LME Clear에 현금이나 담보를 예치하는 것입니다.

개시 마진은 회원이 거래를 위해 LME Clear에 예치해야 하는 구매 가격의 일정 비율입니다.

변동 마진은 원래 매수 또는 매도 가격과 현재 시장 가격 또는 종가 간의 차이입니다. 가격이 위아래로 움직이면 변동 마진을 채워야 하며 그렇지 않으면 현금이 반환됩니다.

LME Clear는 하루 동안 매시간 변동 증거금을 요구하며, 1시간 이내에 정산됩니다. 또한 영업 종료 시 변동 마진을 요구하며 다음 영업일 런던 시간 0900시까지 정산되어야 합니다.

매도 포지션 보유자는 LME에서 금속 계약을 매도하고 매수 포지션 보유자는 매수합니다.

중국 최대 민간 스테인리스 스틸 생산업체인 Tsingshan Holding Group은 지난해 3월 초 니켈 가격이 급등하자 대규모 매도 포지션에 대한 마진콜을 충족할 현금을 즉시 확보하지 못했습니다.

Tsingshan은 회원이 아니기 때문에 LME에서 직접 거래하지 않습니다.

매도 포지션은 LME 회원과 고객 간의 쌍방 계약인 장외거래(OTC)를 통해 LME 회원이 구축했을 것입니다.

Tsingshan과 거래하는 회원은 매수 포지션을 보유했을 것이며, 이는 다른 고객 포지션과 상쇄되거나 LME에서 계약을 매도하여 헤징할 수 있으며 이에 대해 마진콜을 지불하게 됩니다.

Tsingshan은 마진을 지불하기 위해 회원들과 신용 한도를 갖고 있었을 것입니다. 해당 크레딧이 소진되면 회원들은 현금을 요구했을 것입니다.

회원이 채무불이행을 하는 경우 LME Clear가 회원의 포트폴리오를 인수하여 판매합니다.

모든 손실은 처음에는 불이행자가 지불한 마진으로 상쇄되고 그 다음에는 LME Clear의 불이행 자금으로 상쇄됩니다.

이와 별도로 LME Clear는 채무 불이행 시 손실을 충당하기 위해 규제 자본의 25%를 추가로 기부할 것입니다.

부도 기금에 자금이 충분하지 않은 경우 청산소와 회원은 모든 손실이 보상될 때까지 계속해서 기금을 보충해야 합니다.

Pratima Desai의 보고; 편집: 데이비드 그레고리오

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